Висока ціна на нафту не допоможе росії

банк росії опублікував оновлений макроекономічний прогноз за підсумками квітневого засідання щодо облікової ставки. Документ переглядає лютневі оцінки з урахуванням ескалації на Близькому Сході та зростання нафтових цін і фіксує невтішну картину.

Найпомітніша зміна – різкий перегляд прогнозу ціни на нафту. На 2026 рік центробанк підняв орієнтир із 45 до 65 доларів за барель, на 2027-й – із 50 до 55. Тобто зовнішня кон’юнктура для росії покращилася суттєво. Тим часом прогнози щодо ВВП та інфляції залишилися незмінними.

Але найцікавіше – реакція регулятора на це «покращення». Замість пом’якшення грошово-кредитної політики центробанк підняв прогнозну середню ставку на 2026 рік на один відсотковий пункт – до 14,0–14,5%. Логіка проста і безжальна: додаткові нафтодолари через бюджетні витрати розганяють внутрішній попит, а той – інфляцію. Тобто більше нафти означає більше грошей в економіці, а отже, довший період дорогих кредитів.

Це розписка в тому, що рф структурно залежить від сировинної кон'юнктури і не здатна вирватися з цього кола навіть за сприятливих умов.

На тлі уповільнення економіки й падіння ВВП на 0,5% у І кварталі прокремлівський «центр макроекономічного аналізу та короткострокового прогнозування» випустив записку з вимогою переглянути мандат центробанку: зобов’язати регулятора орієнтуватися не лише на інфляцію, а й на стан економіки загалом. Пропонують навіть частково обмежити незалежність банку росії та змусити його координувати рішення з урядом.

Загальний сигнал оновленого прогнозу – московська влада не розраховує на швидку нормалізацію відносин із Заходом і не планує послаблювати монетарний тиск. Навпаки: що вищі нафтові доходи, то більший ризик інфляційного перегріву, і менше підстав знижувати ставки.